刀塔自走棋恶魔流:給理財子公司的10條建議

2019-05-26 14:09 來源:未知 作者:石家莊生活網1
給理財子公司的10條建議

  今天(5月23日)工行和建行的理財子公司獲批開業了,可喜可賀。

  意料之外,是確實推進的比較快,一個新牌照,從籌建到開業區區三個月,比大部分白手起家的新基金公司(籌到批一般半年到一年)都短,更不要說是已有幾萬億存量還不知如何整改的大象。因此我估計還有很多具體問題沒有解決。

  情理之中,是如果不先批出來幾家,后面的問題可能更沒有辦法解決,還得實踐出真知。

  客觀來講,銀行理財還是比其他類型的資管機構有不少優勢的,距離躋身國際(規模)領先資管機構的行列也更近一些。我想,理財子公司早晚會有做到一萬億美元的那一天。而這一切,是從今天開始的。

  在這個里程碑的日子,我也井底之蛙的暢想一下銀行理財子公司特別是大行子公司的發展之路,提幾條完美主義的框架性建議。

  1、徹底摒棄信貸思維。不再稱呼客戶委托資金為“負債”,不再管收益分配叫“兌付”,不再讓委外投資占用受托機構的“同業授信”。從收益、風險的概率分布出發衡量資產的特征,從資產配置和組合管理的需要出發進行投資決策。

  2、 不要過度迷信alpha,建立由共享文化主導的、去中心化的投資管理體系。既不走私募基金的“單核心”之路,也別走08年以前公募基金的“多核心”之路。通過極致的專業分工,實現系統性的信息聚合、分析、決策,從而徹底擺脫對少數明星的依賴,同時使投資者產生對資管機構的信任和依賴。

  3、想做主動管理(相對于指數投資而言,不是相對于通道業務),從最熟悉債權特別是非標另類資產開始。此外,把研究部門20%的headcount分配給數據科學家和系統工程師。如果財務預算緊,不要砍花在IT上的錢。

  4、有效整合和分配集團內資管機構資源,而不一定要招很多(有可能還不合適的)人。長遠看,基金強的讓基金去做、保險強的讓保險去做,信托強的讓信托去做。打通各資管業態的銷售、投資、運營體系,進行專業化分工,從而實現整體競爭力的提升。重視內外部智力資源的整合,把FOF當作一種業務模式和解決方案,而不僅僅是產品形態。

  5、渠道為王,再牛的團隊,放下身段跑網點。他們不再是下屬分支,而是你最大的買方。對很多客戶來說,銀行客戶經理是ta除了爹媽、警察以外最信任的人。沒有再比這優厚的資源。

  6、客戶畫像是一切美好的開始,也是一切痛苦的根源。特別是凈值型、權益類產品,賣給誰比管得好更重要。建立慈善救濟機制應對中國特色的客戶投訴,而不采用與虧損掛鉤的剛性兌付。

  7、建立以客戶收益為核心的銷售目標??突舛忍岣?%比投資業績提高1%更重要。推動分支機構建立存量業績考核機構,以產品保有量而不僅僅是當期銷售增量作為首要激勵目標。

  8、豐富產品線,重視指數產品,重視“第二層產品”。子公司銀行理財是目前最優質的資管牌照。中國尚未脫離資產管理的啟蒙階段,“有沒有”比“好不好”更重要。做點指數產品,比如你們擅長的固定收益類。不過基金公司也都在搞,能占住兩三個寬基熱點就已經不錯了,過度投入適得其反。重視基礎工具的有效組合形成的“第二層產品”。


  9、投資決策機制能夠(與母行)保持相當的獨立性,管理風險而非拒絕風險,正確的衡量投資績效。以風險敞口而不是投資規模衡量賬戶面臨的各類風險,以夏普比、信息比、最大回撤而不僅僅是絕對收益、相對排名衡量主動賬戶的投資管理能力。

  10、充分賦權,任人唯賢,優勝劣汰。建立至少三年周期的考核機制。在業務戰略執行上賦予子公司經營層相當程度的人權、事權、財權。拒絕關系導向,執行符合資管機構特點的市場化的長周期激勵約束和末位淘汰機制。一定不是所有人都能繼續勝任自己現在的崗位,給予有原則、有尊嚴的退出通道是組織進步的前提。

  十條寫完,我覺得瞎操了一堆沒用的心。在當前各方面環境約束下,或許很多也是沒法實現的,但至少會有程度上的分別,因此也可以認為是個評價尺度。再過五到十年,我們一定會看到行業的巨變。都說理財子公司含著金鑰匙出生,那么誰能先解鎖最大的那個寶庫,誰又會止步不前,可能上面這些方面會多少有點借鑒意義吧。

  在中美大國競爭日趨激烈的今天,由衷祝中國的萬億美元資管機構早日出現!

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